（中广互联获郭全中授权发布全文）

　　2014年，在相关产业政策利好、消费产业升级等多重因素的推动下，传媒业市场持续繁荣，我国传媒业上市公司继续维持良好的发展势头，一方面阿里巴巴、腾讯、百度等上市互联网媒体高歌猛进；另一方面国内传媒业上市公司也势头良好，当然不同版块的上市公司的业绩出现了分化。本文分析国内外主要的传媒业上市公司进行分版块分析，以期基本反映传媒业上市公司的基本情况。

　　一、传媒业上市公司整体发展情况

　　1.海外互联网上市公司高歌猛进

　　我国在海外上市的传媒业公司除了腾讯在香港之外，其它主要在美国，且这些上市公司基本都是互联网公司。2014年，在海外上市的传媒业上市公司主要有14家，总市值为5027.18亿美元，其中最高的为阿里巴巴，高达2141.09亿美元；总销售收入为2556.80亿元；总净利润为730.14亿元；广告收入之和为1207.14亿元。

　　传媒业上市公司的销售收入、净利润以及广告收入都保持较高的增速：销售收入最高的是腾讯，为789.32亿元，而增速最高的为奇虎360，同比增长107.20%；净利润最高的为阿里巴巴，为269.70亿元，增速最高的为奇虎360，为123.47%；广告收入最高的为百度，为484.95亿元，增速最高的为奇虎360，增速为81.30%。14家传媒业海外上市公司及发展基本情况见表1。

　　尤其需要指出的是，搜索、微信、微博、视频等领域的广告高速增长，助推百度、奇虎360、腾讯、微博、搜狐等公司的广告收入继续保持较高的增速，而传统的门户网站的广告收入则增速放缓。从新浪的市值（22亿美元）赶不上微博的市值（27.49亿美元）就可以看出。

　　2.国内上市互联网媒体势头良好

　　在国内上市的互联网公司主要有乐视网、人民网和中文在线三家，其中中文在线为新上市公司。这三家公司发展势头良好，乐视网的营业收入增长了188.98%，重新成为创业板第一大市值公司，市值高达756.90亿元；互联网公司百视通的市值超过500亿元为537.95亿元，人民网的市值也超过300亿元，其2014年第三季度的营业收入为10.02亿元，同比增长52.52%，净利润为1.80亿元。具体见表2。

　　3.报业上市公司分化严重

　　在报业上市公司方面，主要有在内地上市的华闻传媒、浙报传媒、博瑞传播、新华传媒、粤传媒、华媒控股6家，以及在香港上市的北青传媒。报业上市公司的业绩和市值出现严重分化，华闻传媒的市值超过300亿元，而北青传媒仅为可怜的9.43亿港币；华闻传媒的净利润增长70%以上，而北青传媒和粤传媒的净利润却出现了20%以上的大幅下滑。报业上市公司的业绩之所以出现严重分化，关键在于跨行业的并购能力强弱，华闻传媒和浙报传媒的业绩较好，在于其跨行业并购能力强，而北青传媒之所以市值和业绩差，原因在于缺乏成长性。具体见表3。

　　4.影视上市公司数量众多

　　影视类上市公司数量多，有16家之多，通过收购实现了较好的成长，市值、营业收入和净利润都实现了较好的发展，市值最高的是万达院线的535.38亿元，营业收入增速最高的是华策影视的111.43%；净利润最高增速最高的是金亚科技的122.09%。在影视业新上市公司方面，新上市的公司有思美传媒、唐德影视和万达院线3家。具体见表4。

　　5.有线网络上市公司发展平稳

　　有线网络领域的上市公司主要有歌华有线等7家，在传统媒体领域，市值相对较高。市值最高的是华数传媒的554亿元，东方明珠的市值也过500亿元，净利润增速较高的是歌华有线，为50.96%。值得关注的趋势是歌华有线和中国电信合作，华数传媒引入阿里巴巴等资本大鳄。具体见表5。

　　6.出版业上市公司发展水平一般

　　出版业领域的上市公司主要有中南传媒、凤凰传媒等10家，市值最高的是中南传媒的369.98亿元，凤凰传媒的市值也过300亿元。营业收入和净利润增速最高的是天舟文化。具体见表6。

　　7.其它上市公司情况良好

　　传媒业领域的其它上市公司主要有蓝色光标、省广股份等7家，其中蓝色光标的市值最高，为302.24亿元，视觉中国的市值也近300亿元，营业收入增长率最高的是蓝色光标的66.85%，而净利润增长率最高的是视觉中国的76.46%。具体见表7。

　　8.新上市传媒业公司及募资额

　　2014年，传媒业领域有5家新上市公司，其中在国内上市4家，海外上市1家，借壳上1家，涉及金额最大的为华媒控股的22亿元，具体见表9。

　　二、传媒业上市公司发展新趋势

　　1.通过并购维持较高的成长性

　　成长性是上市公司市值管理的核心，为了维持较高的成长性，传媒业上市公司纷纷通过并购来实现自己的高成长性。根据相关资料整理，2014年文化传媒公司股权投资的交易额达到1635亿人民币，其中互联网上市公司交易金额为1235亿元，国内A股上市的传媒公司股权投资的交易额达到348亿人民币，互联网公司交易金额远远高于传统传媒公司。具体见表10。

　　2.商业生态系统级互联网公司开始出现

　　2014年9月19日，阿里巴巴在美国成功上市，实际募资超过250亿美元，成为有史以来募资额最高的IPO。在2014年，阿里巴巴一方面通过收购传媒企业为其在美国的上市造势，另一方面携其从美国上市融来的250亿美元巨资大力布局传媒业。腾讯、百度和奇虎360等上市互联网巨头也在传媒业大肆收购，初步形成了巨型的商业生态系统。

　　（1）阿里巴巴花费35亿美元在传媒业大量并购。

　　阿里巴巴花费了近170亿美元在各个领域进行大规模并购，其中，在文化娱乐领域的投资数量最多、金额也非常大，发生了10起投资和并购，总金额接近35亿美元，具体包括：62.44亿港币收购文化中国60%股权并在后面将其升级为“阿里影业”；65.36亿元入股华数传媒，12.2亿美元战略投资优酷土豆集团，12亿元投资广州恒大足球俱乐部，与腾讯、平安一起斥资36亿元入股华谊兄弟，此外还有投资魔漫相机、V电影、芭乐网、虎嗅网等。具体见表11。

　　（2）腾讯并购主要集中于游戏领域

　　2014年，腾讯并购总金额近70亿美元，重点投入消费生活O2O、金融、医疗健康、汽车交通等。此外，游戏也是其重点投资领域，具体见表12。

 　　（3）百度在传媒业并购重点在视频。

　　2014年，百度投入的并购金额近15亿美元，重点是跟投爱奇艺。具体见表13。

　　（4）奇虎360投资重点在文化娱乐。

　　2014年，奇虎360的投资和收购有24 起，并购金额近7亿美元，主要集中在企业(安全)、 硬件、文化娱乐、移动互联网等方向，在传媒业的投资主要分布在文化娱乐领域。具体见表14。

　　（5）小米开始大举进入传媒业

　　2014年，小米虽然尚未上市，但也快速扩张，并购金额近32亿美元，在传媒业的投资重点在文化娱乐和游戏领域。具体见表14。

　　　3.传媒业上市公司吸收合并上市公司

　　上海文广积极推动其旗下上市公司的重组，根据重组方案，将由百视通收购东方明珠，合并完成后，上海文广将只保留百视通一家上市公司。截止到2015年3月20日停牌后，百视通的市值为537.8亿元，东方明珠的市值为503.4亿元，合计为1042.2亿元，预计重组后新百视通公司，将成为传统媒体领域首个跨越千亿市值门槛的传媒公司。百视通和东方明珠的合并重组方案有三个步骤：吸收换股合并、发行股份购买资产，以及募集配套资金。

　　整合后的百视通公司，牌照资源、内容资源和渠道资源丰富，已经成为一个“生态圈”。根据重组方案，上海文广新上市公司的业务“生态圈”将包括：内容、平台+渠道、服务三大板块。

　　4.大量的文化产业投资基金成立

　　近几年，我国文化产业投资基金迅猛发展，仅2014年一年新增加51支文化产业投资基金，其中40支透露募资额的基金总募资金额高达1196.85亿元，其中首期募集金额共达到140.75亿元。

　　首先，在地区分布方面。主要分布在北京、上海、广东等一线城市，51支基金中有33支分布在上述地区，占总基金数的64%，募集基金总金额为339.05亿元，占比28.32%。

　　其次，在行业分布方面。投资主要集中于移动互联网、旅游演艺领域等，其中移动互联网领域11起，占总数的23%；旅游演艺领域8起，占约17%。

　　5.“上市公司+PE”模式成为新主流

　　自2011年硅谷天堂首创“上市公司+PE”模式，与大康牧业合作成立并购基金，开展产业并购后，2014年这一模式开始引入传媒业。

　　目前，在传媒业方面，当代东方与华安基金子公司共同发起的并购资产管理计划、奥飞动漫与广发证券直投子公司广发信德的携手、蓝色光标斥资1亿元参与投资北京华泰瑞联并购基金中心都是其中的典范。采取这一模式的主要代表见表15。

　　6.跨界并购蔚然成风

　　2014年，大量来自制造业、食品、农林牧渔等传统或周期性行业的公司，纷纷通过并购涉足文化影视、移动互联网、医疗健康、手游等新兴行业。而万达集团更是从从房地产高调转型进入文化传媒产业，把文化产业作为其支柱产业发展，成立了专门的文化产业集团，2014年，其文化产业集团的年收入高达341.4亿元，同比增长32.3%，其在文化产业的布局具体见表16。